2023年1月调研报告-34篇(第6/93页)

受新冠疫情延续、乌克兰危机爆发、国际供应链断裂等多重因素的制约， 世界经济下行压力仍然较大。一是主要发达经济体表现不及预期。从美国看， 一、二季度GDP环比折年分别下降1.6%、0.6%，一度陷入"技术性衰退"；三季度GDP环比增长3.2%，但是私人消费仅增长2.3%，投资、进口分别下降9.6%、7.3%， 国内需求明显疲软。从欧元区看，GDP同比增速逐季下降，前三季度同比分别增长5.5%、4.2%、2.3%；其中，德国前三季度同比分别增长3.5%、1.7%、1.3%， 法国分别为4.8%、4.2%、1.0%。从日本看，三季度GDP同比增速为1.5%，较二季度下降0.1个百分点；其中，私人消费拉动GDP增长2.5个百分点，而净出口拖累GDP下降1.0个百分点。二是新兴经济体表现有所分化。马来西亚、越南、印度等国家复苏强劲，马来西亚三季度GDP同比增长14.2%，越南三、四季度同比分别增长13.7%、5.9%，印度三季度同比增长6.3%。受乌克兰危机影响，俄罗斯经济连续2个季度下滑，二、三季度同比分别下降4.1%、3.7%。巴西经济表现较为稳定，二、三季度同比分别增长3.7%、3.6%。

（二）大宗商品价格触顶回落，全球通胀压力依然高位

2022年以来，在乌克兰危机以及欧洲能源危机等的多重作用下，全球大宗商品价格一度达到国际金融危机以来的高位。大宗商品价格指数（RJ/CRB指数） 全年累计涨幅为19.5%。其中，纽约商品交易所（NYMEX）西德克萨斯中质原油

（WTI）价格全年累计涨幅为6.7%；NYMEX天然气价格全年累计涨幅为17.8%。近期，全球通胀压力虽有减轻，但是仍然处于高位。从美国看，3月至9月消费者物价指数（CPI）同比涨幅连续7个月位于8%以上，其后有所下降，11月为7.1%。从欧元区看，10、11月调和消费者物价指数（HICP）同比涨幅连续2个月位于10% 以上，11月为10.1%。从日本看，月度CPI同比涨幅震荡上行，11月为3.8%，为1991年1月以来的最高水平。从新兴经济体看，部分新兴经济体出现恶性通胀，

11月阿根廷、土耳其CPI同比涨幅分别为92.4%、84.4%。

（三）国际贸易呈现复苏态势，跨国投资相对疲软

货物贸易方面，随着全球需求逐渐恢复，全球货物贸易呈现较快增长。世

界贸易组织（WTO）数据库数据显示，2022年前三季度全球货物贸易同比分别增长20.4%、17.0%、13.3%。从美国看，1－11月货物贸易进出口额同比增长17.3%， 货物贸易逆差同比扩大12.3%。从欧元区看，1－10月货物贸易进出口额同比增长30.7%，货物贸易逆差持续扩大。从日本看，1－11月货物贸易进出口额同比增长30.2%，货物贸易逆差同比扩大14.7%。从新兴经济体看，部分经济体货物贸易增速有所回落。以越南为例，2022年全年出口增长10.6%、进口增长8.5%； 其中，12月出口、进口同比分别下降14.1%、8.8%。这既与上年高基数有关，也显示全球货物贸易复苏后劲不足。服务贸易方面，受主要经济体增

长缓慢拖累，全球服务贸易持续走弱。WTO2022年12月发布的《服务贸易晴雨表》指出，实体商业服务同比增速从2022年三季度开始放缓，并可能在2022 年四季度及2023年进一步放缓。国际投资方面，跨国投资较为疲弱。联合国贸发会议（UNCTAD）最新数据显示，2022年二季度全球外国直接投资（FDI）规模为3570亿美元，较上季度缩减30.7%，较2021年季度平均规模缩减7.1%。

（四）全球金融市场震荡加剧，非美元货币贬值压力上升

股市方面，受宏观经济政策持续调整的影响，全球股市表现低迷。2022年全年，美国三大股指道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数累计分别下跌8.8%、33.1%、19.4%，日经225指数累计下跌9.4%。债市方面，全球国债收益率走高，并且出现期限倒挂。美国10年期国债收益率在4.00%附近波动，年内累计上涨286个基点，下半年以来2年期和10年期国债收益率持续倒挂，截至12月30 日两者之差为53个基点。德、法等欧洲国家国债收益率均由负转正，年内累计分别上涨272、291个基点，达到2011年以来的高位。汇市方面，美元走强，非美元货币兑美元汇率被动贬值。2022年以来，美元指数持续走高，达到近20年以来的高位，年内累计上涨7.8%；欧元兑美元汇率一度跌破"平价"，触及近20年以来低位，年内累计贬值5.9%；日元兑美元汇率一度跌至1990年以来最低， 年内累计贬值12.2%。

（五）财政政策实施空间缩小，货币政策"由松转紧"

财政政策方面，疫情以来，各国普遍实施了大规模财政刺激，导致债务规模持续攀升。国际货币基金组织（IMF）2022年10月发布的《财政监测报告》预测，2022年发达经济体、新兴经济体一般政府债务占GDP比重将分别达到112.4%、65.1%，其后仍将缓慢上升。受政府杠杆率上升制约，预计扩张性财政政策的操作空间将越发有限。同时，由于大多数国家外债以美元计价，本币被动贬值加

之经济复苏减速，造成其偿付压力走高，到期债务违约概率上升。IMF提示，很多国家可能重蹈斯里兰卡的覆辙，阿根廷、巴基斯坦、乌克兰等国家形势尤为严峻。

货币政策方面，2022年以来，受通胀压力高企影响，全球多国开启加息周期。美联储7次累计加息425个基点；欧央行结束负利率时代，4次累计加息250 个基点；日本央行虽然仍保持相对鸽派的货币政策立场，但是宣布调整收益率曲线控制（YCC）政策，允许日本10年期国债收益率升至0.50%。为对冲发达经济体加息引发的资本外流、货币贬值风险，巴西、土耳其等新兴经济体更早开启"预防式"加息。由于货币政策发挥作用有时间滞后性，虽然利率上升、流动性收紧会在一定程度上抑制通胀走高，但是融资条件恶化也将持续制约经济活动复原。

二、2022年我国外贸和外资形势

（一）我国外贸稳步回升，发展韧性和竞争优势全球领先

2022年1－11月，我国外贸进出口总额为38.3万亿元，同比增长8.5%；其中， 出口额为21.8万亿元，同比增长11.7%，进口额为16.5万亿元，同比增长4.5%。分月度看，下半年我国外贸进出口单月增速有所下行，这主要与全球经济下行压力增大和外需疲软相关。11月，我国外贸进出口总额同比下降0.1%，为2020 年6月以来首次负增长；其中，出口同比增长仅0.7%，较上月下降6.3个百分点， 进口同比下滑1.1%，较上月下降7.9个百分点。分国别看，东盟、欧盟、美国为我国前三大贸易伙伴。1－11月，我国对东盟、欧盟、美国出口同比分别增长22.1%、14.2%、5.7%，自东盟、美国进口同比分别增长7.4%、1.8%，但自欧盟进口下降5.0%。此外，我国与非洲贸易增长较为迅速，出口、进口分别增长14.3%、16.7%。