各类调研报告-45篇(第4/90页)

2022年上半年经济形势分析与展望

中国宏观经济研究院宏观经济形势课题组

一、"非常态"政策推动经济"非常态"复苏

（一）供给面显著修复，物流链、供应链仍存掣肘

一是疫后复工复产进度加快。2022年4月以来多地推行常态化核酸检测，预防式疫情防控与经济发展的动态平衡效果显现。据工信部消息，2.25万家部省白名单企业已经全部复工，江苏、浙江、安徽规上工业企业复工达产情况好于预期，上海规上工业企业复工率也达到96.3%，达产率超过70%。二是工业增长快速修复。1－5月，规上工业增加值同比增长3.3%，5月规上工业增速较上月回升3.6个百分点至0.7%，31个省（区、市）中22个地区工业增速回升，上海和吉林工业生产降幅收窄超过30个百分点。制造业增速较上月回升4.7个百分点，是带动工业增速回升的主要力量。三是服务业增长边际略有好转。1－5月，服务业生产指数同比下降0.7%，5月边际回暖，非制造业商务活动指数、服务业商务活动指数分别较上月回升5.9个、7.1个百分点至47.8%、47.1%。服务业业务活动预期指数较上月回升2.2个百分点至55.2%，反映出服务业企业预期边际好转。但住宿、租赁及商务服务等与疫情相关性较高的行业商务活动指数继续低于40.0%。四是供应链稳步修复，但仍存掣肘。5月全国货物周转量较上月加快0.3个百分点至3.4%，铁路货物量、公路货运流量均有所回升，但恢复程度仍为疫情前的八成左右。PMI指数中供应商配送时间指数较上月升6.9个百分点至44.1%，仍处收缩区间。

（二）政策拉动需求面复苏，投资稳增长作用明显

一是投资保持较快增长，2022年5月增速大幅上扬。1－5月，固定资产投资增长6.2%，较1－4月回落0.6个百分点，产业升级推动高技术制造业投资继续高速增长，高技术制造业投资、制造业企业技改投资同比增长高达24.9%、15.7%。5月当月，基建投资增速较上月大幅加快约3.6个百分点至7.9%，地产投资当月增长较4月反弹2.2个百分点至－7.8%。二是汽车消费拉动社零小幅回暖。5月份，社会消费品零售总额降幅较上月收窄4.4个百分点至－6.7%。供给对汽车产销的韧性制约减弱，促销补贴等带动汽车类零售额降幅较4月大幅收窄15.6个百分点，对消费贡献作用明显。实物商品网上零售额增长5.6%，较1－4月加快0.4个百分点。三是服务消费边际回暖。5月份观影人次逐步走高，6月中旬已达1300多万人；同程旅行数据显示，6月上半月的国内景区门票出票量环比5月下半月上涨44%，机票出票量环比上涨31%。四是出口保持较强韧性。1－5月份，出口累计增速达到11.4%，对东盟、欧盟、美国、韩国等主要贸易伙伴的出口增速均保持在近两位数。5月当月，全国出口增速达到15.3%，较上月加快13.4个百分点。

二、多重因素叠加使经济运行仍有风险

在经济持续复苏的同时，也存在一些影响经济运行的风险，主要是疫情冲击、外部经济环境持续变差、财政收支压力加大、稳就业难度加大和房地产市场压力较大。

（一）疫情冲击仍不可忽视

疫情的影响仍持续。一是疫情对产业链、供应链冲击仍未结束。疫情过后，物流、工厂、研发、外贸环节复工复产不平衡，加之多点散发疫情，产业链、供应链恢复需要较长时间。二是疫情对外企、中小微企业等市场主体影响较大。外企对常态化疫情防控理解存在偏差，疫情冲击造成生产经营困难，2022年1－4月，外企利润总额大幅下降16.2%。

1－5月，中小微企业注册注销比小于1。

（二）外部经济环境持续变差

一方面，全球经济复苏预期下滑。近期，世界银行、IMF发布报告指出全球增长正进入一个明显放缓的时期，并都下调了2022年全球经济增速预期。主要经济体需求放缓，5月美国制造业PMI环比下滑2．2；欧元区制造业PMI环比下降1.1，为2021年以来最低值。另一方面，主要经济体货币政策收紧。6月16日，美国加息75个基点，是1994年以来最大幅度加息。6月9日，欧央行宣布自7月起加息25个基点，为11年来首次加息。这都将影响我国出口。

（三）财政收支压力加大

受土地收入下滑、留抵退税等影响，财政收入下降明显。2022年1－5月，全国一般公共预算收入下降10.1%，税收收入下降13.6%，财政收入下降减少了重大项目建设资金，不利于经济增长。东部地区财政收支压力尤为凸显，例如，1－4月，深圳、杭州、宁波一般公共预算收入分别下降12.6%、3.7%、3.8%。东部地区财政压力还体现在政府机关和事业单位降薪上。政府机关和事业单位降薪将降低相关人员消费，并拉低社会预期。

（四）稳就业难度加大

总体就业压力加大。城镇调查失业率从2021年底的5.1%升至2022年4月的6.1%，但5月回落至5.9%。一方面，失业人口较多，按就业总人口约8亿人计算，失业率上升1个百分点对应约800万失业人口。另一方面，新增就业人口减少，1－5月全国城镇新增就业人数529万，较2021年同期下降7.8%。在高校毕业生达到1076万人的历史峰值情况下，6月之后将形成新的就业压力。重点领域就业难度增大。受平台经济、教育培训、房地产销售等服务业收缩及企业投资意愿不强影响，年轻人、大城市人口就业难度增大。16－24岁人口失业率从2021年底的14.3%上升至5月的18.4%，31个大城市失业率从2021年底的5.1%上升至5月的6.9%，这些具有较大消费潜能、发展活力的人口就业困难将影响经济增长。

（五）房地产市场压力较大

2021年四季度起，房地产调控政策持续放松，但2022年房地产销售、投资均鲜有起色。1－5月，商品房销售面积、销售额分别下降28.1%、34.5%，跌幅较1－4月分别扩大2.7个百分点、2.3个百分点。1－5月，房地产投资、到位资金分别下降4%、25.8%。房地产销售、投资负增长将大幅减弱房地产企业投资动能，还将减弱土地购置需求，影响地方财政，冲击地方实际可支配财力。

三、"常态化"防控助力经济"常态化"增长

在疫情形势平稳和稳增长政策作用下，2022年下半年供需双向都将呈现持续复苏态势，经济增长将回归常态化轨道。

基建投资增速将继续提高，三季度增速有望达到两位数。一是资金供给有保障，且专项债可用范围扩宽。按照财政部工作安排，2022年6月底前要完成大部分今年新增专项债的发行工作，8月份基本使用到位，并且专项债的支持范围扩大到新兴基础设施等。6月2日的国务院常务会议部署调增政策性银行8000亿元信贷额度，并建立重点项目清单对接机制，也将支撑基建投资增速放量。二是水利、铁路等领域投资增速较高。5月23日国务院常务会议提出，要新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目，要支持发行3000亿元铁路建设债券。水利部目标是新开工水利工程30项，完成水利建设投资8000亿元，前4月完成近2000亿元，同比增长45.5%，后续仍将保持高增长。三是三季度一般是基建施工旺季。由于二季度基建项目受到天气、疫情等因素扰动出现阶段性停工，三季度有阶段性赶工需求。

地产投资或将在四季度实现累计增速回升。一是供需压力仍然较大。当前房地产市场库存去化率较低，行业信心仍处于低位，风险尚未出清。加之疫情影响下，居民部门信贷收缩明显，收入和就业预期回落，且当前居民杠杆率已经处于相对高位，预期偏弱、购房意愿不足对商品房销售和房地产投资的掣肘仍较强。二是政策进一步助力房地产市场回暖。预售资金方面，据统计，2022年5月以来超过10个省市优化预售资金监管办法，房企资金压力有望得到进一步缓解。同时，下半年可能仍有部分非核心二线以及三、四线商品房库存较高的城市进一步推进棚改货币化安置，拉动地产销售需求。三是商品房销售和土地市场有所好转。6月前两周，商品房销售面积边际回升，土地购置面积已出现边际拐点，土地市场的供应和需求两端均有望逐步回暖。商品房销售面积和土地成交面积与房地产投资之间存在大概二至三个季度的领先，因此预计房地产投资或将在四季度实现边际回升。